{"id":60933,"date":"2023-04-30T08:33:26","date_gmt":"2023-04-30T06:33:26","guid":{"rendered":"https:\/\/miradordeatarfe.es\/?p=60933"},"modified":"2023-04-26T21:32:47","modified_gmt":"2023-04-26T19:32:47","slug":"wei-li-blackrock-espana-esta-siendo-una-de-las-pocas-sorpresas-positivas-en-la-economia-mundial","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/miradordeatarfe.es\/?p=60933","title":{"rendered":"Wei Li (BlackRock): \u201cEspa\u00f1a est\u00e1 siendo una de las pocas sorpresas positivas en la econom\u00eda mundial\u201d"},"content":{"rendered":"

Esta experta inversora cree que es muy probable que EE UU y parte de Europa entren en recesi\u00f3n<\/h3>\n
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La estratega jefe de inversiones de BlackRock, Wei Li (Chong Qing, China, 1984), ha pasado esta semana por Madrid con motivo del evento BlackRock Iberia Investment Day<\/i>, en el que participaron los principales directivos de la mayor gestora de activos del mundo<\/a>, con m\u00e1s de 9 billones de euros gestionados. Su visi\u00f3n sobre las perspectivas de los mercados es relativamente positiva, aunque advierte de que podemos ver nuevos descarrilamientos provocados por las subidas de tipos.<\/p>\n

\u00bfHa terminado la crisis bancaria del mes pasado?<\/b><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

Lo ocurrido se puede limitar a ciertas situaciones espec\u00edficas provocadas, en buena medida, por las abruptas subidas de tipos<\/a>, las m\u00e1s s\u00fabitas desde los ochenta. Igual que lo que pas\u00f3 con los fondos de pensiones brit\u00e1nicos el a\u00f1o pasado. No podemos decir que los efectos de esas subidas de tipos han acabado. Aunque es imposible predecir d\u00f3nde aparecer\u00e1 la pr\u00f3xima grieta, estamos observando de cerca el sector inmobiliario, ya que el entorno de financiaci\u00f3n se ha vuelto m\u00e1s dif\u00edcil.<\/p>\n

\u00bfC\u00f3mo de grave ser\u00e1 este problema?<\/b><\/p>\n

A\u00fan es pronto para calibrarlo. Pero est\u00e1 claro que las condiciones crediticias se han endurecido en todo el mundo. De todas formas, hay una parte positiva. Los tipos se suben para luchar contra la inflaci\u00f3n, con lo que los bancos centrales tendr\u00e1n que centrarse en amortiguar la demanda, sobre lo que ya impacta la restricci\u00f3n crediticia, y ayudar as\u00ed a reducir los precios. Eso s\u00ed, la situaci\u00f3n parece que nos aboca a una recesi\u00f3n en varias econom\u00edas desarrolladas.<\/p>\n

En Estados Unidos, en Europa\u2026<\/b><\/p>\n

S\u00ed. Espa\u00f1a es una de las pocas sorpresas positivas, la excepci\u00f3n en la econom\u00eda mundial. Es uno de los pocos pa\u00edses en los que se est\u00e1n revisando al alza las perspectivas de crecimiento<\/a>, se vio en el reciente informe del FMI. Pero, en general, hay que mantener las subidas de tipos para contener la inflaci\u00f3n, y eso implica contracci\u00f3n econ\u00f3mica. La inflaci\u00f3n se ha revelado mucho m\u00e1s pegajosa de lo que se pensaba. La decisi\u00f3n para los bancos centrales es dif\u00edcil, si quieren contener los precios tienen que da\u00f1ar la econom\u00eda.<\/p>\n

\u00bfA finales de a\u00f1o estar\u00e1 controlada la inflaci\u00f3n?<\/b><\/p>\n

En Estados Unidos estaremos alrededor del 3% a medio plazo, por encima del nivel objetivo del 2%. Hay algunos elementos c\u00edclicos que siguen presionando, como la rotaci\u00f3n de bienes y servicios a medida que las econom\u00edas se reactivan. Pero tambi\u00e9n influyen fuerzas estructurales como el envejecimiento de la poblaci\u00f3n, la escasez de mano de obra en algunos mercados, la fragmentaci\u00f3n geopol\u00edtica y la renacionalizaci\u00f3n de la producci\u00f3n. Tambi\u00e9n las pol\u00edticas de descarbonizaci\u00f3n de la econom\u00eda mantendr\u00e1n la inflaci\u00f3n m\u00e1s elevada que antes de la pandemia.<\/p>\n

\u00bfHabr\u00e1 problemas en el capital riesgo?<\/b><\/p>\n

En 2022 las subidas de tipos afectaron a la Bolsa y a los bonos, pero el efecto a\u00fan no se ha visto con una magnitud similar en los mercados privados, como el de los fondos de capital riesgo. Siempre hay un decalaje. Lo normal es que cuando se vayan actualizando los precios de los activos de esos fondos, teniendo en cuenta el nuevo r\u00e9gimen de tipos, habr\u00e1 una correcci\u00f3n a la baja<\/a>. Algunos tipos de fondos, como los de infraestructuras o de deuda privada, deber\u00edan verse menos afectados.<\/p>\n

\u00bfC\u00f3mo ha comenzado la temporada de resultados?<\/b><\/p>\n

Hemos visto a\u00fan pocas empresas. En general, est\u00e1n cayendo los beneficios m\u00e1s que en el trimestre anterior. Los m\u00e1rgenes siguen bajo mucha presi\u00f3n. Suben los costes, sube el precio de la financiaci\u00f3n, suben los salarios\u2026 Adem\u00e1s, no todas las empresas son capaces de traspasar con facilidad la inflaci\u00f3n al cliente final. Sigue habiendo escasez de algunos suministros. Por eso es ahora tan importante diferenciar a las empresas con una posici\u00f3n de liderazgo, con capacidad de fijaci\u00f3n de precios. Por eso es tan importante en este punto la gesti\u00f3n activa.<\/p>\n

\u00bfHa cambiado la forma de invertir con las alzas de tipos?<\/b><\/p>\n

S\u00ed, porque durante un largo periodo pod\u00edas comprar bonos para compensar el riesgo de la renta variable. Si ca\u00eda la Bolsa, la renta fija te cubr\u00eda en buena medida. Pero eso se acab\u00f3. En este nuevo r\u00e9gimen, equivocarse en la asignaci\u00f3n de activos es el triple de costoso de lo que era antes. Lo que implica es que hay que ser m\u00e1s din\u00e1micos, m\u00e1s flexibles con la asignaci\u00f3n de activos. Ver qu\u00e9 conviene en cada momento. El viejo r\u00e9gimen ha muerto.<\/p>\n

Al cliente, \u00bfle cuesta adaptarse?<\/b><\/p>\n

S\u00ed, porque es m\u00e1s f\u00e1cil funcionar con unas ideas predeterminadas. La asignaci\u00f3n estrat\u00e9gica de activos no puede ser algo inamovible. Si ha cambiado el entorno y la volatilidad, hay que evolucionar. Por eso es m\u00e1s importante que nunca dejarse asesorar. Por ejemplo, en renta fija estamos viendo oportunidades muy buenas.<\/p>\n

\u00bfEn qu\u00e9 invierten en Bolsa?<\/b><\/p>\n

Estamos sobreponderando la inversi\u00f3n en mercados emergentes. En las econom\u00edas desarrolladas, vemos una clara desaceleraci\u00f3n, incluso una recesi\u00f3n. La reapertura de China est\u00e1 siendo muy potente. Creemos que el pa\u00eds va a crecer un 6%, el doble que el a\u00f1o pasado. Adem\u00e1s, all\u00ed no hay tantas presiones inflacionistas que vayan a obligar al banco central a subir mucho los tipos<\/p>\n

\u00a0<\/span><\/strong><\/p>\n

Miguel Moreno Mendieta<\/strong><\/a><\/div>\n<\/figure>\n
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FOTO: Wei Li.Global Chief Investment Strategist at BlackRock.Pablo Monge Fernandez<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n<\/header>\n
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