{"id":74013,"date":"2025-01-18T09:32:00","date_gmt":"2025-01-18T08:32:00","guid":{"rendered":"https:\/\/miradordeatarfe.es\/?p=74013"},"modified":"2025-01-13T19:27:54","modified_gmt":"2025-01-13T18:27:54","slug":"los-expertos-no-ven-riesgo-de-burbuja-inmobiliaria-en-espana-y-no-es-una-buena-noticia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/miradordeatarfe.es\/?p=74013","title":{"rendered":"Los expertos no ven riesgo de burbuja inmobiliaria en Espa\u00f1a y no es una buena noticia"},"content":{"rendered":"\n

Los economistas destacan que el problema de la vivienda seguir\u00e1 siendo de escasez de oferta<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Un mercado boyante. As\u00ed puede resumirse lo que espera en 2025 al sector inmobiliario. Los \u00faltimos datos apuntan que los precios de la vivienda se est\u00e1n acelerando<\/a>, pero eso no impide que cada vez se vendan m\u00e1s casas. Y los informes de previsiones que proliferan con cada cambio de a\u00f1o apuntan en la misma l\u00ednea<\/a>: el pr\u00f3ximo ejercicio los pisos seguir\u00e1n encareci\u00e9ndose y el volumen de operaciones podr\u00eda acercarse m\u00e1s que nunca a los niveles previos a la crisis de 2008. En favor de esto jugar\u00e1 que se espera que se den m\u00e1s hipotecas y, por efecto del cambio en la pol\u00edtica monetaria, m\u00e1s baratas. Casas caras, compras aceleradas y cr\u00e9dito m\u00e1s abundante componen una tr\u00edada que en Espa\u00f1a recuerda al desenfreno de principio de siglo. \u00bfEs posible que Espa\u00f1a se encamine hacia una nueva burbuja?<\/p>\n\n\n\n

La respuesta r\u00e1pida es que no. EL PA\u00cdS ha consultado a cuatro economistas expertos en el sector y ninguno ve ese riesgo ahora mismo, lo que no necesariamente es una buena noticia como explican varios de ellos. Al menos no lo es para los much\u00edsimos hogares, y cada vez m\u00e1s, que buscan una casa y no la encuentran. En un informe del pasado abril, el Banco de Espa\u00f1a calcul\u00f3 que se necesitan unas 600.000 casas<\/a> para satisfacer la demanda. El exbanquero Ignacio Ezquiaga cree que en realidad son muchas m\u00e1s, al menos un mill\u00f3n y medio. \u201cEl d\u00e9ficit de vivienda es enorme y eso no tiene nada que ver con una burbuja\u201d, afirma. Y completa: \u201cOjal\u00e1 tuvi\u00e9ramos algo de burbuja porque eso significar\u00eda que repuntan los vol\u00famenes de oferta\u201d.<\/p>\n\n\n\n

La definici\u00f3n de una burbuja inmobiliaria no es algo sencillo. La Fed de Dallas, uno de los 12 bancos que componen la Reserva Federal de EE UU, elabora un indicador de \u201cexuberancias\u201d en el mercado de la vivienda que conoce bien el espa\u00f1ol Enrique Mart\u00ednez Garc\u00eda, vicepresidente en tanto que jefe del \u00c1rea Internacional del banco tejano. El tambi\u00e9n codirector del Observatorio Internacional de la Vivienda (IHO, por sus siglas en ingl\u00e9s) cita tres elementos que explican el crecimiento actual de precios: \u201cEn muchas partes del mundo no se est\u00e1 construyendo suficiente vivienda\u201d, relata en primer lugar, a lo que agrega que \u201cla ca\u00edda de la inflaci\u00f3n ha llevado a muchos a prever que las tasas hipotecarias mejorar\u00e1n, estimulando m\u00e1s la demanda\u201d.<\/p>\n\n\n\n

El tercer elemento son los \u201cfactores especulativos y comportamientos psicol\u00f3gicos\u201d. Mart\u00ednez Garc\u00eda detalla que se trata de \u201cfen\u00f3menos como el fear of missing out<\/em> [FOMO o miedo a quedarse fuera] que pueden llevar a los inversores a asumir que el reciente fortalecimiento del mercado inmobiliario continuar\u00e1 en el futuro\u201d. Eso, agrega, \u201cgenera expectativas poco realistas\u201d. \u201cEstos factores son los que nos preocupan porque est\u00e1n en el origen de las burbujas. De momento, evidencia de exuberancia de este tipo solo la encontramos en EE UU, Croacia, Israel y Portugal\u201d, completa.<\/p>\n\n\n\n

\u201cPara que haya una burbuja tiene que haber una falta de justificaci\u00f3n en el aumento de los precios\u201d, insiste el catedr\u00e1tico de la Pompeu Fabra Jos\u00e9 Garc\u00eda Montalvo. Y en este momento ve razones de sobra: \u201cThe Economist<\/em> ha puesto la econom\u00eda espa\u00f1ola como la mejor<\/a>, las familias espa\u00f1olas, adem\u00e1s de acumular ahorro, est\u00e1n por debajo de la media europea de endeudamiento [el 45,4% del PIB, frente al 52,2% en el conjunto de la eurozona] y a eso se suman flujos migratorios y la demanda extranjera\u201d. \u201cCon una oferta que no reacciona, esto es suficiente para que los precios se tensionen\u201d, resume.<\/p>\n\n\n\n

Al margen de que los importes tengan un sentido desde un punto de vista econ\u00f3mico, nadie puede negar los evidentes problemas de accesibilidad a la vivienda que eso est\u00e1 provocando. Y a los expertos les preocupa que ese bucle de escasez y carest\u00eda que se retroalimenta no es sencillo de solucionar. \u201cTener un problema que es de oferta y no de burbuja es m\u00e1s dif\u00edcil\u201d, lanza Garc\u00eda Montalvo. \u201cLa soluci\u00f3n es m\u00e1s complicada: veo m\u00e1s complicado afectar al mercado por el lado de la oferta y la producci\u00f3n de vivienda que por el financiero\u201d, remacha.<\/p>\n\n\n\n

Menos cr\u00e9dito<\/h3>\n\n\n\n

Una de las consecuencias de la crisis sist\u00e9mica de 2008 es que las herramientas de pol\u00edtica monetaria y macroprudenciales cambiaron para siempre. Estas \u00faltimas se refieren a las condiciones que los reguladores impusieron al sector financiero y que, resumidamente, obligan a los bancos a ser m\u00e1s cautos a la hora de dar cr\u00e9dito. Y por eso Gonzalo Bernardos ve un abismo entre la situaci\u00f3n de principios de siglo y la actual. \u201cEn 2006 el importe que destinaron las entidades a financiar la compra de vivienda fue de 184.000 millones y en 2023 fueron 54.000 millones\u201d, ejemplifica. Este dato prueba, seg\u00fan el director del m\u00e1ster inmobiliario de la Universidad de Barcelona, que \u201ces imposible que exista una burbuja si no hay un grand\u00edsimo crecimiento del cr\u00e9dito inmobiliario\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Bernardos abunda en la explicaci\u00f3n de que las casas se encarecen \u201cpor las condiciones econ\u00f3micas del pa\u00eds, que va bien, y sobre todo porque no hay oferta\u201d. Y destaca otra diferencia importante respecto a la situaci\u00f3n de bum inmobiliario: \u201cEstos son precios que suben, pero no precios que bajan, mientras que cuando tienes una burbuja los precios suben, pero luego bajan\u201d. La dif\u00edcil soluci\u00f3n del galimat\u00edas le lleva a pensar que \u201clos precios se van a ir al alza y durante bastante tiempo\u201d. Pero en ausencia de m\u00e1s casas, duda que Espa\u00f1a est\u00e9 a las puertas de una burbuja: \u201cQue los bancos enloquezcan y den mucho m\u00e1s prestado no se puede descartar, pero no veo que se llegue a una burbuja ni en 2025 ni tampoco en 2026\u2033, afirma.<\/p>\n\n\n\n

Frente a la escasez, parece l\u00f3gico que la salida a la actual crisis pasa por disponer de m\u00e1s casas. Pero Ezquiaga destaca que no vale con cualquier tipo de viviendas, tienen que ser accesibles. \u201cEs obvio que va a haber m\u00e1s VPO, pero el proceso es lento\u201d, se\u00f1ala, \u201cparece que la ministra [Isabel Rodr\u00edguez] es la \u00fanica que tiene que hacer viviendas y son todos: donde haya un pedazo de suelo disponible se tiene que edificar\u201d. Sin embargo, el economista, que vivi\u00f3 toda la crisis financiera como directivo de banca y en 2024 ha publicado un libro de elocuente t\u00edtulo (El sistema ya no financia burbujas: escasez de vivienda y ca\u00edda del cr\u00e9dito<\/em>), cree que \u201cestamos muy lejos\u201d de tomar conciencia. El motivo es que, aunque nadie atisbe una, la burbuja sigue siendo el trauma inmobiliario en el imaginario espa\u00f1ol. \u201cEl dolor que dej\u00f3 la burbuja inmobiliario-financiera de principios de siglo fue tan tremendo que nadie quer\u00eda o\u00edr hablar de hacer vivienda, y se nos ha ido la olla\u201d, lamenta.<\/p>\n\n\n\n

POR Jos\u00e9 Luis Aranda<\/a><\/strong><\/p>\n\n\n\n

FOTO: Construcci\u00f3n de viviendas en Sevilla, el pasado octubre.Alejandro Ruesga<\/p>\n\n\n\n

https:\/\/elpais.com\/economia\/2025-01-06\/los-expertos-no-ven-riesgo-de-burbuja-inmobiliaria-en-espana-y-no-es-una-buena-noticia.html<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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