{"id":79014,"date":"2025-09-27T10:36:07","date_gmt":"2025-09-27T08:36:07","guid":{"rendered":"https:\/\/miradordeatarfe.es\/?p=79014"},"modified":"2025-09-26T13:38:35","modified_gmt":"2025-09-26T11:38:35","slug":"un-estudio-revela-el-papel-crucial-de-las-pensiones-como-motor-de-la-economia-espanola","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/miradordeatarfe.es\/?p=79014","title":{"rendered":"Un estudio revela el papel crucial de las pensiones como motor de la econom\u00eda espa\u00f1ola"},"content":{"rendered":"
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Una investigaci\u00f3n exhaustiva, realizada por los economistas Eladio Febrero<\/strong> y Fernando Bermejo<\/strong>, de la Universidad de Castilla La Mancha, ha profundizado en el impacto del gasto de los pensionistas en Espa\u00f1a, revelando que las pensiones de jubilaci\u00f3n, lejos de ser una carga, impulsan significativamente la producci\u00f3n, el empleo y generan un retorno fiscal sustancial para el Gobierno<\/strong>.<\/p>\n

El estudio, titulado \u2018Pensions as an Engine of Growth. An Approach to the Spanish Case, Based on the Sraffian Supermultiplier\u2019<\/a> (Las pensiones como motor de crecimiento. Una aproximaci\u00f3n al caso espa\u00f1ol basada en el supermultiplicador sraffiano), publicado en la Review of Political Economy<\/em>, adopta una perspectiva no ortodoxa al considerar el gasto de los pensionistas como un elemento crucial de la demanda aut\u00f3noma<\/strong>, la cual se refiere a aquellos gastos que se realizan en una econom\u00eda y que no dependen directamente del nivel de producci\u00f3n actual. En el caso de los pensionistas, su gasto en bienes y servicios es relativamente constante y no est\u00e1 condicionado por si la econom\u00eda est\u00e1 produciendo m\u00e1s o menos en un momento dado<\/strong>.<\/p>\n

En contraposici\u00f3n a la visi\u00f3n tradicional que ve las pensiones de reparto (PAYG, por sus siglas en ingl\u00e9s Pay-As-You-Go<\/em>) como una carga para la econom\u00eda, esta investigaci\u00f3n se alinea con una perspectiva que las concibe como un mecanismo de transferencia de impuestos<\/strong> que financia el consumo aut\u00f3nomo y ayuda a mantener la econom\u00eda cerca del pleno empleo. Un sistema de pensiones PAYG es aquel en el que las pensiones actuales se pagan con las contribuciones de los trabajadores activos en ese mismo momento. No se acumula un fondo de pensiones grande, sino que el dinero fluye de los trabajadores a los jubilados.<\/p>\n

Para llevar a cabo su an\u00e1lisis, los autores emplean una metodolog\u00eda multisectorial. Su supermultiplicador sraffiano<\/strong> es una matriz inversa de Leontief extendida que incorpora tanto el consumo inducido de los trabajadores (excluyendo el de los funcionarios) como la inversi\u00f3n inducida, ofreciendo as\u00ed una medida desagregada del impacto de las pensiones en la producci\u00f3n, el empleo y el valor a\u00f1adido. Esto se puede explicar de manera m\u00e1s simplificada, diciendo que utilizan una herramienta matem\u00e1tica compleja que analiza c\u00f3mo el gasto en un sector de la econom\u00eda (en este caso, el de los pensionistas) afecta a todos los dem\u00e1s sectores de forma interconectada<\/strong>.<\/p>\n

La matriz de Leontief es una forma de representar c\u00f3mo las diferentes industrias de una econom\u00eda se necesitan mutuamente para producir bienes y servicios. La extensi\u00f3n de esta matriz incluye el consumo inducido de los trabajadores (es decir, el consumo que aumenta porque hay m\u00e1s empleo gracias al gasto de los pensionistas) y la inversi\u00f3n inducida (la inversi\u00f3n que realizan las empresas porque esperan una mayor demanda).<\/p>\n

El t\u00e9rmino sraffiano hace referencia al economista Piero Sraffa<\/strong>, cuyas ideas influyen en el modelo utilizado, extendiendo el principio keynesiano de la demanda efectiva a largo plazo. En esencia, el supermultiplicador sraffiano busca medir el impacto total, directo e indirecto, de un aumento en la demanda aut\u00f3noma (como el gasto de los pensionistas) sobre la producci\u00f3n y el empleo de una econom\u00eda. Esta aproximaci\u00f3n guarda similitudes con la noci\u00f3n de Pasinetti de \u201csubsistemas verticalmente hiperintegrados en crecimiento\u201d. Adem\u00e1s, el modelo incorpora la \u201cendogeneidad del dinero\u201d a trav\u00e9s de la Teor\u00eda del Circuito Monetario<\/strong>.<\/p>\n

Dicha endogeneidad del dinero significa que la cantidad de dinero en la econom\u00eda no est\u00e1 determinada \u00fanicamente por el banco central, sino que tambi\u00e9n responde a las necesidades de financiaci\u00f3n de las empresas y los hogares<\/strong>. La Teor\u00eda del Circuito Monetario explica c\u00f3mo el dinero se crea y circula en la econom\u00eda a trav\u00e9s de los pr\u00e9stamos bancarios para financiar la producci\u00f3n y el gasto. En este contexto, las pensiones se monetizan cuando los bancos prestan al gobierno para realizar los pagos a los pensionistas<\/strong>.<\/p>\n

Impacto Significativo en la Econom\u00eda Espa\u00f1ola<\/h4>\n

Los hallazgos emp\u00edricos del estudio revelan la magnitud del impacto del gasto de los pensionistas en la econom\u00eda espa\u00f1ola en 2021:<\/p>\n

    \n
  • Las pensiones de jubilaci\u00f3n para personas de 65 a\u00f1os o m\u00e1s representaron el 8% del Producto Interior Bruto<\/strong> (PIB).<\/li>\n
  • El gasto de los 5.931 millones de pensionistas en 2021<\/strong> gener\u00f3 la necesidad de 1.223.000 de empleos equivalentes a tiempo completo<\/strong>, lo que constituye aproximadamente el 6,7% del empleo tota<\/strong>l. Este impacto se distribuy\u00f3 de manera heterog\u00e9nea entre los sectores, destacando su relevancia en actividades art\u00edsticas, de entretenimiento y recreativas (14 % del empleo total en este sector), actividades financieras y de seguros (12 %), actividades inmobiliarias (12 %) y servicios de alojamiento y restauraci\u00f3n (12 %).<\/li>\n
  • El estudio calcula que, por cada euro gastado en pensiones, el Gobierno recuper\u00f3 42 c\u00e9ntimos en impuestos, lo que implica una tasa de retorno fiscal del 41,8%<\/strong>. Esta recuperaci\u00f3n se materializ\u00f3 a trav\u00e9s de diversos canales:\n
      \n
    • Impuestos directos sobre la renta pagados tanto por los pensionistas (8.225 millones de euros) como por los trabajadores empleados en la producci\u00f3n para satisfacer el consumo de los pensionistas (10.765 millones de euros).<\/li>\n
    • Impuestos netos sobre la producci\u00f3n derivados del aumento en la producci\u00f3n industrial impulsado por el consumo de los pensionistas (2.140 millones de euros).<\/li>\n
    • Impuestos sobre la n\u00f3mina (cotizaciones a la seguridad social) correspondientes a los salarios generados por el consumo de los pensionistas (7.777 millones de euros).<\/li>\n
    • Impuestos indirectos sobre los bienes y servicios consumidos inicialmente por los hogares de los pensionistas (9.953millones de euros) y los derivados de los efectos indirectos e inducidos en la producci\u00f3n (1.850 millones de euros).<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n
    • El gasto total de los pensionistas (pensiones despu\u00e9s de impuestos directos) a precios de productor ascendi\u00f3 a 79.156 millones de euros, lo que gener\u00f3 un valor a\u00f1adido total de 82.314 millones de euros<\/strong>, resultando en un efecto multiplicador de las pensiones sobre el valor a\u00f1adido de 1,04<\/strong>.<\/li>\n<\/ul>\n

      Sostenibilidad de las Pensiones en el Horizonte de 2050<\/h4>\n

      El estudio aborda la cuesti\u00f3n crucial de la sostenibilidad del sistema de pensiones espa\u00f1ol en 2050, un escenario marcado por un previsible aumento significativo en el n\u00famero de pensionistas, que se espera que casi se duplique. Los investigadores exploran dos escenarios alternativos para mantener la viabilidad financiera del sistema sin recurrir a recortes en las prestaciones:<\/p>\n

        \n
      • Aumento de los impuestos sobre las ganancias en un 57%<\/strong> para compensar el d\u00e9ficit proyectado de la Seguridad Social.<\/li>\n
      • Lograr que las exportaciones crezcan al mismo ritmo que el gasto en pensiones<\/strong>, a una tasa inferior a los r\u00e9cords hist\u00f3ricos. Este escenario requerir\u00eda un incremento de 190.013 millones de euros en las exportaciones y la creaci\u00f3n de m\u00e1s de 4 millones de empleos equivalentes a tiempo completo<\/strong>.<\/li>\n<\/ul>\n

        Si bien estas cifras son considerables, los autores se\u00f1alan que las tasas de crecimiento anual necesarias para alcanzarlas se sit\u00faan por debajo de los promedios hist\u00f3ricos de Espa\u00f1a<\/strong>. No obstante, advierten que una parte sustancial del aumento en la fuerza laboral podr\u00eda provenir de la inmigraci\u00f3n, lo que podr\u00eda ejercer presi\u00f3n sobre los salarios y los beneficios empresariales.<\/p>\n

        En conclusi\u00f3n, este estudio desaf\u00eda la narrativa predominante que presenta las pensiones como una carga insostenible para la econom\u00eda. Al contrario, argumenta que las pensiones de reparto, al constituir una parte de la demanda aut\u00f3noma, act\u00faan como un motor de crecimiento econ\u00f3mico y de creaci\u00f3n de empleo<\/strong>. La investigaci\u00f3n subraya el significativo retorno fiscal<\/strong> que genera el gasto en pensiones, mitigando parcialmente su costo para las arcas p\u00fablicas. Los hallazgos invitan a reconsiderar las pol\u00edticas p\u00fablicas en relaci\u00f3n con los sistemas de pensiones, reconociendo su doble funci\u00f3n como pilar del bienestar social y como un componente din\u00e1mico de la demanda agregada.<\/p>\n<\/div>\n

        Fuente: <\/span>Review of Political Economy<\/span><\/strong><\/p>\n

        foto: Publicado por dos economistas de la UCLM<\/p>\n

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